На какой из APY смотреть: главный секрет стабильно высокого заработка в пулах ликвидности DeFi

Мир децентрализованных финансов предлагает множество способов пассивного заработка. Один из самых популярных — предоставление ликвидности в пулах (LP). Но просто выбрать высокий APY, залить токены и забыть недостаточно. Понимание того, как работают разные виды доходности и какие факторы влияют на твой реальный заработок, отделяет успешных поставщиков ликвидности от тех, кто разочаровывается. Эта статья поможет тебе не просто выбрать пул ликвидности, а выбрать его с умом, ориентируясь на долгосрочную и стабильную прибыль.

Что такое APY и почему один показатель пула ликвидности важнее другого

Когда ты заходишь на страницу любого децентрализованного протокола, тебя встречают несколько аббревиатур годовой доходности. Они кажутся похожими, но понимание разницы между ними критически важно для твоего кошелька.

APY показывает общую годовую процентную доходность. Base APY отражает доход, который генерируется исключительно за счет торговых комиссий внутри LP. Это самые надежные деньги, потому что они поступают от реальной активности трейдеров. 30d Avg APY демонстрирует усредненную доходность пула за последние 30 дней, включая все виды вознаграждений.

Для стратегии, где ты планируюешь оставаться в пуле только пока цена актива находится в выбранном диапазоне, Base APY становится главным ориентиром. Он предсказуем и не зависит от временных кампаний по раздаче токенов, которые могут закончиться в любой момент.

Где скрывается реальная прибыль

Представь, что ты выбираешь между двумя пулами. Первый предлагает невероятные 150% APY, а второй — скромные 45% Base APY. Новичок кинется к первому варианту, но опытный участник DeFi обратит внимание на структуру этой доходности.

Высокий Total APY часто формируется за счет временных токенных эмиссий. Протокол стимулирует людей предоставлять ликвидность в новый или непопулярный LP, щедро раздавая свои нативные токены. Проблема в том, что стоимость этих токенов может резко упасть, а программа стимулирования — внезапно завершиться.

Base APY лишен этого риска. Если ты видишь пул с высоким Base APY, это означает только одно — через этот пул проходит большой объем торгов, и он генерирует солидные комиссии. Это устойчивый бизнес, а не временная акция.

Почему 30d Avg APY помогает оценить стабильность пула ликвидности

Исторические данные не гарантируют будущих результатов, но они позволяют оценить стабильность пула. Показатель 30d Avg APY служит для тебя индикатором надежности.

Если Base APY и 30d Avg APY находятся на близком уровне, это хороший знак. Пул стабильно генерирует высокие торговые комиссии на протяжении длительного времени. Такая ситуация характерна для проверенных пар с крупным объемом торгов, таких как wBTC/USDC или ETH/USDT.

Сильный разрыв между текущим Total APY и 30d Avg APY обычно сигнализирует о недавно запущенной программе стимулирования. Доходность взлетела, но нет никаких гарантий, что она удержит эти высоты.

Пример из практики: выбор между двумя пулами ETH/USDC

Рассмотрим гипотетическую ситуацию с двумя LP на одном протоколе. Пул А имеет Total APY 120% и Base APY 15%. Пул Б предлагает Total APY 40% и Base APY 38%.

Пул А кажется привлекательнее, но его доходность на 105% состоит из временных вознаграждений. Пул Б практически всю свою доходность получает от торговых комиссий.

Для стратегии, где ты можешь покинуть LP в любой момент, Пул Б оказывается предпочтительнее. Ты получаешь стабильный и предсказуемый денежный поток, а не надеешься на щедрость разработчиков.

Ключевые метрики для смарт выбора пула ликвидности

Одних показателей недостаточно для принятия взвешенного решения. Умные поставщики ликвидности анализируют пул по нескольким параметрам одновременно.

TVL и объем торгов: почему размер имеет значение

Total Value Locked показывает общую сумму средств, заблокированных в пуле. Высокий TVL часто указывает на доверие сообщества. Однако для пулов с концентрированной ликвидностью важнее смотреть на объем торгов, проходящий через твой ценовой диапазон.

Пул с TVL в 50 миллионов долларов может генерировать меньше комиссий, чем пул с TVL в 5 миллионов, если через второй проходит больший объем. Ищи баланс между большим TVL и высоким объемом торгов.

Волатильность актива и ширина твоего диапазона

Выбор ширины диапазона ликвидности напрямую зависит от волатильности актива. Для стабильных пар вроде wBTC/USDC можно устанавливать узкий диапазон, максимизируя доходность с каждого доллара объема.

Для более волатильных активов, таких как SOL или ONDO, узкий диапазон несет риски. Цена может быстро выйти за его пределы, и ты перестанешь получать комиссии. Для таких активов рациональнее выбирать более широкий диапазон, жертвуя пиковой доходностью ради продолжительности заработка.

Как профессионалы выбирают пул ликвидности

Мы попросили одного из аналитиков крупного DeFi-фонда поделиться своим подходом к отбору пулов ликвидности.

«Наша команда использует многоуровневый фильтр. Сначала мы отбираем пулы с TVL больше миллиона долларов по интересующим нас парам, например, LINK с топовым стейблкоином. Затем мы сортируем их не по Total APY, а именно по Base APY. Это сразу отсекает пузырные LP с искусственной доходностью. Дальше мы смотрим, подтверждается ли высокий Base APY большим ежедневным объемом торгов и стабильным 30d Avg APY. Только после этого мы анализируем историческую волатильность актива, чтобы определить оптимальную ширину диапазона»

Этот системный подход позволяет минимизировать риски и опираться на реальные метрики, а не маркетинговые обещания.

Практический алгоритм поиска идеального пула

Соберем всю полученную информацию в пошаговую инструкцию. Этот алгоритм поможет тебе быстро находить и оценивать перспективные пулы ликвидности.

1. Используй агрегаторы вроде DeFiLlama для фильтрации пулов по нужным парам активов и минимальному TVL;
2. Сортируй результаты по показателю Base APY в порядке убывания;
3. Проверь топ-5 кандидатов на предмет соответствия их 30d Avg APY и Base APY;
4. Изучи ежедневный объем торгов для этих LP на сайтах протоколов или в блокчейн-эксплорерах;
5. Оцени волатильность актива и на основе этого выбери ширину ценового диапазона для предоставления ликвидности.

Следование этому плану не займет много времени, но значительно повысит твои шансы на стабильный и высокий заработок. Ты перестанешь руководствоваться случайными цифрами и начнешь принимать взвешенные инвестиционные решения.

Пул ликвидности ETH/USDC на UNISWAP с 50% годовых (видео)

А какой показатель ты считаешь самым важным при выборе LP? Поделись своим подходом к анализу ликвидных пулов в комментариях!